元宵節過后，“兩板”期貨波幅擴大，周一因市場普遍預期節后家具企業開工，需求復蘇將利好兩板，推動期價快速上漲；而后因甲醇期價受到重挫，并且膠合板的交割傳言漸起，再加上資金推動，嚴重壓制膠合板和纖維板期貨價格走勢，預計未來FB1405有反彈行情，而BB1405已跌破前期上升趨勢線，或將維持弱勢。

　　木材供應受沖擊

　　自去年年底，東北地區木材保護政策密集發布。2013年12月13日，黑龍江林業總局下發2014年木材最低保護價，其中膠合板用原木最低價平均每立方米上調40-200元不等。2014年1月20日，國家林業局印發《國家林業2014年工作要點》，指出“堅持以建設生態文明為總目標，以改善生態改善民生為總任務”，加強育林、造林。定下2014年木材工作的總基調。而后林業局向龍江和大興安嶺森工（林業）集團發出《關于切實做好全面停止商業性采伐試點工作的通知》，自2014年4月1日起，龍江森工、大興安嶺林業集團公司要全面停止商業性采伐。所屬各林業局第一季度的采伐量、出材量一律不得超過2014年度木材生產計劃的70%。筆者預計第一季度整個龍江地區將擴大對木材的砍伐量，短期內造成供應的增加，而長期來看，以往數據顯示，黑龍江省和龍江集團全年的膠合板用原木砍伐量僅占到全國砍伐量的2.3%，預計此政策僅在短期對膠合板形成利空，長期來看幾無影響。

　　1月TPI走高 FPI走弱

　　中國木材與木制品流通協會發布2014年1月中國木材市場價格指數（TPI）總體呈現出同比大幅上漲，環比季節性回落的特征。其中木材市場價格綜合指數為116.6，同比上漲10.1，環比小幅下跌0.4。其中，國產木材價格指數為110.3，同比上漲8.6，環比上漲0.2個百分點；進口木材價格指數為122.4，同比上漲10.7，環比下跌1.2。總體而言，雖然上述木材禁伐可能供應上帶來沖擊，但只會延緩木材價格上漲的速度，膠合板成本上移的總體上移的趨勢是維持不變的。

　　而中國林產品FPI指數方面，受節日因素的影響，生產指數、新訂單指數出現環比回落，而供應商配送時間和庫存出現明顯增加。1月份FPI30生產指數為46.1，同比上漲4.1，環比回落17.2；新訂單指數卻明顯萎縮，為35.8，同比下滑13.3，環比也大跌50%，其中反映外貿情況的新出口訂單指數為47.4，同比下滑2.6,較上月下降10.9，因此國內需求下滑幅度相當明顯。

　　膠合板上行趨勢結束

　　從交易角度來講，兩板期貨上市以來現貨價格走勢不明朗，使得諸多現貨商處于觀望狀態；但從交割角度來講，部分企業，特別是山東地區的中小企業，已經有了利用期現價差進行套利的打算。雖然目前山東地區交割庫為貼水20元/張，但實際上山東的貨運輸到江蘇地區的成本不到10元/張，以130元/張的期貨盤面價計算，考慮運費和交割費用，出廠價在115元/張的山東細木工板企業在江蘇進行交割都是有盈利的。因此在周一膠合板出現大漲之后，期價進入到細木工板企業可做空的區域，引發空頭大量建倉。