昨天下午，市場傳出消息，膠合板首張注冊倉單生成。所入庫膠合板為沈陽鵬鴻細(xì)木工板，品牌為國家知名品牌，倉單量為11手。受此影響，膠合板期貨價格在午后大幅回落，14時成交量開始迅速放大。前期膠合板價格大漲，主要原因是4月份BB1404合約臨近交割，期貨價格大幅低于現(xiàn)貨，空頭開始出現(xiàn)恐慌，近月合約大幅上漲。而此次膠合板倉單生成后，市場的第一只靴子—符合質(zhì)檢產(chǎn)品已經(jīng)入庫，使得市場對于符合標(biāo)準(zhǔn)交割品的疑問得到部分消除。同時，空頭也找到價格回調(diào)的理由，即市場已經(jīng)出現(xiàn)可交割產(chǎn)品，前期對于產(chǎn)品質(zhì)量的疑慮消除。

    前期市場關(guān)心的一個問題，即產(chǎn)品質(zhì)檢已經(jīng)得到部分解答。但是，我們需要關(guān)注的是此次入庫膠合板是否能夠在市場上直接獲得，我們不排除入庫的膠合板是為了首批入庫而依照交易所交割質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)特別定制。此批入庫的11手膠合板數(shù)量十分有限，僅僅5500張，總值也不到100萬元，入庫的象征意義大于實際意義。

    目前，膠合板近月合約已經(jīng)達(dá)到歷史最高150元，并且仍有少數(shù)持倉，不排除其到期進(jìn)行交割。

    根據(jù)前期市場調(diào)研情況來看，交割質(zhì)量仍是非常重要的因素。市場上大部分產(chǎn)品還是較難達(dá)到交割要求，如果要通過質(zhì)檢，需要使用大型企業(yè)、高質(zhì)量品牌。雖然膠合板的產(chǎn)量很大，但是大部分產(chǎn)品的品質(zhì)難以保證。

     大地期貨認(rèn)為，預(yù)計膠合板在短期內(nèi)仍會保持較強(qiáng)勢頭，但空頭很可能以此次入庫作為炒作點進(jìn)行打壓。4月份臨近交割，交割品的實際成本和價格需要密切注意。前期兩板價格大幅上漲，目前膠合板期貨價格與現(xiàn)貨價格逐步接近，未來上漲的空間有限。

    另外，市場有部分疑慮擔(dān)心膠合板是否會出現(xiàn)多頭逼倉行為。雖然市場流通的膠合板無法直接通過質(zhì)檢注冊倉單，但是目前我國人造板市場仍處于供大于求的局面，2013年12月膠合板產(chǎn)量1537萬立方米，細(xì)木工板為第二大產(chǎn)品，其產(chǎn)能充足，同時大型企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量完全可以達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn)，所以逼倉可能性不大。

     總體而言，短期內(nèi)膠合板仍有上行趨勢，但目前期貨價格已經(jīng)大幅回升，期現(xiàn)價差縮小，期貨價格上漲空間較為有限。空頭因臨近交割而開始平倉，導(dǎo)致價格不斷上行。此時，投資者前期多單仍可繼續(xù)持有，但不宜加大倉位。