2月16日在上海召開的第八屆中國人造板市場發展年會的一大主題就是解讀人造板期貨交易細則。2013年12月6日，纖維板和膠合板(以下簡稱“兩板”)期貨合約在大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)掛牌，兩板的上市將我國農產品期貨品種擴展至林木產業新領域，填補了我國林木期貨產品的空白。

　　截至2014年1月27日，兩板期貨上市運行36個交易日，參與投資者近6萬戶。纖維板期貨合約累計成交870手(雙邊，下同)，成交金額3061.7億元，日均交易量和交易額為24.2萬手和85億元；膠合板期貨合約累計成交791.4萬手，成交金額5046.6億元，日均交易量和交易額為22萬手和140.2億元。

　　從目前大商所兩板期貨價格運行來看，現貨價格與期貨價格逐步開始聯動，目前上規模的現貨企業已經開始關注期貨價格。“兩板期貨為現貨企業提供了一個價格發現的工具，使得膠合板、纖維板等上下游企業能利用期貨工具進行套期保值。”大連商品交易所農業品事業部經理李坤坤告訴中國房地產報記者。

　　對沖價格大波動

　　“大商所兩板合約交易標的分別選擇其中中密度纖維板和細木工板，是緣于這兩個品種在各自細分市場中的代表性地位。”李坤坤表示。

　　膠合板與纖維板同屬木材加工行業的重要產品，二者均在建筑裝潢、家具制造等基礎性行業中有廣泛用途。

　　近10年，我國人造板工業高速發展。根據林產工業協會統計，2012年國內人造板產量達2.23億立方米，占世界總量的55%。其中，膠合板產量是1.42億立方米，市場規模超過了3000億元；而纖維板的產量是5554萬立方米，市場規模超過900億元。“這個市場規模非常適合做期貨。”來自北京的一位期貨分析師認為。

　　由于膠合板和纖維板上游銜接木材與化工原料，下游涉及家具、裝飾、包裝等產業，兩板價格的大幅波動給相關現貨企業帶來較大風險。

　　以廣東省平均市場銷售價格為例，根據廣東魚珠木材市場提供的數據，2009年廣東地區纖維板的平均銷售價格為2053元/立方米，創歷史新高。隨后受國家宏觀調控的影響，2010年跌至1451元/立方米，跌幅達30%，之后3年呈緩慢上升趨勢，2012年為1650元/立方米。截至2013年上半年，纖維板平均價格達到1804元/立方米，漲幅達10%。另外，膠合板的價格走勢與纖維板相似，但波動幅度更大。

　　雖然我國是世界上最大的人造板生產國和消費國，但不可否認國內人造板行業仍然面臨集中度低的發展瓶頸。比如國內6000多家膠合板企業以民營為主，大多數單板生產企業規模不到1萬立方米。如此一來，企業抵御市場價格波動風險的能力偏弱。

　　期貨作為金融衍生工具，它的初衷之一就是套期保值，規避價格風險。但據大連商品交易所農業品事業部經理宴林介紹，目前大多數人造板現貨企業對期貨卻并不了解，覺得期貨市場是現貨市場的延伸，是另外一個賣貨的渠道。其實，期貨市場對于現貨企業的意義是向企業提供了另外一個完全不一樣的選擇。

　　宴林舉例，“比如我是一個人造板生產企業，我預測未來板材價格肯定是要下跌，沒有期貨市場，我繼續做可能會虧損。如果有期貨市場，我可以在期貨市場進行套期保值操作，按照現在的價格賣出，等到現貨交易時，我再按照當時的價格買進，這樣通過鎖定利潤概念做一個對沖(同時進行兩筆行業相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易)，就可達到用期貨市場的盈利彌補現貨市場虧損的目的。”百年建筑網總經理宋紅彬表示，所有產業做到一定規模后一定會被金融化，兩板上市標志著兩板產業金融化的新開端。人造板產業一直通過貿易長鏈條的流通環節這一銷售模式來操作。有了期貨工具，相信鏈條上的企業會選擇期貨市場做對沖交易，提前鎖定利潤、規避風險。

　　加快產業升級

　　宋紅彬所講的貿易長鏈條問題導致人造板產品流通緩慢的同時，也造成了區域之間的價格差。現貨生產企業只能被動地根據市場價格調整自己的生產經營計劃，在期貨價格出現之前，全國并沒有一個統一權威的價格可供參考。

　　北京周邊一家纖維板企業負責人告訴記者，企業在去年年底制定明年生產計劃時，就非常渴望了解行業的整體狀況，但目前行業太分散，真實價格誰也說不清，網上部分統計數據的權威性也有待考證。

　　宋紅彬表示，相信隨著期貨上市，產業信息逐漸公開化，區域的流動性會大大加強，各個區域之間的價格也更加透明。“上市兩板期貨，有利于建立全國統一的大市場，利用期貨高效的信息傳遞功能，進一步提高市場透明度。”李坤坤也表示。

　　另外，中國林產工業協會副會長錢小瑜同時指出，期貨市場在兩板的質量標準體系設計上，要求甲醛的釋放量為E1級，不僅保證了環保要求，而且對板材生產企業提升環保標準有一定引導作用。

　　據了解，我國人造板行業關于甲醛釋放量的強制性標準規定，纖維板和細木工板的甲醛釋放量指標均為E1和E2，并且這兩個等級都符合強制性國家標準的限定性要求，但E2級不允許在室內使用。“兩板期貨中要求采用E1級，體現行業發展的趨勢。”李坤坤表示。

　　根據行業調研數據顯示：在符合交易規定的中密度纖維板中，70%能達到甲醛釋放量E1標準；細木工板中，50%能夠達到。考慮可供交割量等因素，大商所目前允許E2級參與交割，但設置了30元/張的大幅貼水(遠期匯率低于即期匯率)。

　　“兩板期貨上市后，該交割質量標準和升貼水設計有助于人造板企業進一步提高產品的指標，對保護環境和提升資源利用率具有積極意義。”錢小瑜表示。