元宵節(jié)過后，“兩板”期貨波幅擴(kuò)大，周一因市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)后家具企業(yè)開工，需求復(fù)蘇將利好兩板，推動(dòng)期價(jià)快速上漲；而后因甲醇期價(jià)受到重挫，并且膠合板的交割傳言漸起，再加上資金推動(dòng)，嚴(yán)重壓制膠合板和纖維板期貨價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)未來FB1405有反彈行情，而BB1405已跌破前期上升趨勢(shì)線，或?qū)⒕S持弱勢(shì)。

　　木材供應(yīng)受沖擊

　　自去年年底，東北地區(qū)木材保護(hù)政策密集發(fā)布。2013年12月13日，黑龍江林業(yè)總局下發(fā)2014年木材最低保護(hù)價(jià)，其中膠合板用原木最低價(jià)平均每立方米上調(diào)40-200元不等。2014年1月20日，國(guó)家林業(yè)局印發(fā)《國(guó)家林業(yè)2014年工作要點(diǎn)》，指出“堅(jiān)持以建設(shè)生態(tài)文明為總目標(biāo)，以改善生態(tài)改善民生為總?cè)蝿?wù)”，加強(qiáng)育林、造林。定下2014年木材工作的總基調(diào)。而后林業(yè)局向龍江和大興安嶺森工（林業(yè)）集團(tuán)發(fā)出《關(guān)于切實(shí)做好全面停止商業(yè)性采伐試點(diǎn)工作的通知》，自2014年4月1日起，龍江森工、大興安嶺林業(yè)集團(tuán)公司要全面停止商業(yè)性采伐。所屬各林業(yè)局第一季度的采伐量、出材量一律不得超過2014年度木材生產(chǎn)計(jì)劃的70%。筆者預(yù)計(jì)第一季度整個(gè)龍江地區(qū)將擴(kuò)大對(duì)木材的砍伐量，短期內(nèi)造成供應(yīng)的增加，而長(zhǎng)期來看，以往數(shù)據(jù)顯示，黑龍江省和龍江集團(tuán)全年的膠合板用原木砍伐量?jī)H占到全國(guó)砍伐量的2.3%，預(yù)計(jì)此政策僅在短期對(duì)膠合板形成利空，長(zhǎng)期來看幾無影響。

　　1月TPI走高 FPI走弱

　　中國(guó)木材與木制品流通協(xié)會(huì)發(fā)布2014年1月中國(guó)木材市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)（TPI）總體呈現(xiàn)出同比大幅上漲，環(huán)比季節(jié)性回落的特征。其中木材市場(chǎng)價(jià)格綜合指數(shù)為116.6，同比上漲10.1，環(huán)比小幅下跌0.4。其中，國(guó)產(chǎn)木材價(jià)格指數(shù)為110.3，同比上漲8.6，環(huán)比上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口木材價(jià)格指數(shù)為122.4，同比上漲10.7，環(huán)比下跌1.2。總體而言，雖然上述木材禁伐可能供應(yīng)上帶來沖擊，但只會(huì)延緩木材價(jià)格上漲的速度，膠合板成本上移的總體上移的趨勢(shì)是維持不變的。

　　而中國(guó)林產(chǎn)品FPI指數(shù)方面，受節(jié)日因素的影響，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)出現(xiàn)環(huán)比回落，而供應(yīng)商配送時(shí)間和庫(kù)存出現(xiàn)明顯增加。1月份FPI30生產(chǎn)指數(shù)為46.1，同比上漲4.1，環(huán)比回落17.2；新訂單指數(shù)卻明顯萎縮，為35.8，同比下滑13.3，環(huán)比也大跌50%，其中反映外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)為47.4，同比下滑2.6,較上月下降10.9，因此國(guó)內(nèi)需求下滑幅度相當(dāng)明顯。

　　膠合板上行趨勢(shì)結(jié)束

　　從交易角度來講，兩板期貨上市以來現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)不明朗，使得諸多現(xiàn)貨商處于觀望狀態(tài)；但從交割角度來講，部分企業(yè)，特別是山東地區(qū)的中小企業(yè)，已經(jīng)有了利用期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)行套利的打算。雖然目前山東地區(qū)交割庫(kù)為貼水20元/張，但實(shí)際上山東的貨運(yùn)輸?shù)浇K地區(qū)的成本不到10元/張，以130元/張的期貨盤面價(jià)計(jì)算，考慮運(yùn)費(fèi)和交割費(fèi)用，出廠價(jià)在115元/張的山東細(xì)木工板企業(yè)在江蘇進(jìn)行交割都是有盈利的。因此在周一膠合板出現(xiàn)大漲之后，期價(jià)進(jìn)入到細(xì)木工板企業(yè)可做空的區(qū)域，引發(fā)空頭大量建倉(cāng)。